De interés

Las empresas chilenas no financieras intensificaron en 2025 sus colocaciones de deuda en el mercado local, impulsadas por la recuperación de los fondos de pensiones y una fuerte demanda por bonos en pesos, mientras reducían su presencia en los mercados internacionales. Según Risk America, las compañías emitieron $6 billones, cerca de US$6.950 millones, en deuda local, un alza superior al 70% respecto del año anterior. En contraste, las emisiones externas retrocedieron un 28%, hasta US$8.600 millones, de acuerdo con cifras recopiladas por Bloomberg. El mayor apetito por instrumentos locales se explica por el aumento de recursos administrados por las AFP, que alcanzaron niveles récord tras recuperarse de los retiros previsionales realizados durante la pandemia. Desde la industria financiera señalaron que “la recuperación del mercado de capitales local ha reactivado la demanda por bonos corporativos y se espera que esta tendencia continúe durante el año”. Entre las principales operaciones destacó Celulosa Arauco y Constitución, que concretó la mayor colocación de deuda local en la historia del país, por US$840 millones. A ello se sumaron emisiones relevantes de CMPC, con el primer bono híbrido del mercado chileno, y de Cencosud, que colocó instrumentos en UF con spreads mínimos históricos, según comunicados corporativos. Mayor liquidez y foco interno Los activos bajo administración de las AFP crecieron 18% durante 2025, hasta $218 billones (US$250.000 millones), el mayor incremento desde 2019. Desde Banchile Corredores de Bolsa advirtieron que, aunque los fondos previsionales siguen siendo los principales inversionistas, su peso en relación con el PIB aún se mantiene por debajo de los niveles previos a los retiros, lo que abre espacio para una mayor expansión en los próximos años, especialmente tras la implementación gradual de la reforma previsional. La caída del dólar también ha incentivado un sesgo hacia inversiones locales, favoreciendo la canalización de nuevos recursos al mercado interno. Oferta impulsada por tasas más bajas Desde Scotia Corredores de Bolsa señalaron que el aumento en las colocaciones responde a un entorno de tasas de interés más reducidas y a mejores expectativas de inversión, en línea con un escenario macroeconómico más favorable. La baja en los costos de financiamiento, agregaron desde la industria financiera, se enmarca además en una tendencia global que ha impulsado el mercado de renta fija a nivel internacional. Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El mercado de fusiones y adquisiciones o M&A, por sus siglas en inglés, en Chile mostró un nuevo repunte en 2025, impulsado principalmente por los sectores tecnológico, minero e inmobiliario. Según los registros de Landmark Alantra, durante el ejercicio se cerraron 62 operaciones, dos más que en 2024. Por segundo año consecutivo, la tecnología encabezó el ranking sectorial con 13 transacciones, consolidándose como el rubro más activo del mercado. La consultora destacó que el interés respondió al proceso de transformación digital de las empresas y a la búsqueda de mayor eficiencia productiva por parte de los inversionistas. El segundo lugar fue ocupado por la minería, con 10 operaciones, en un contexto marcado por el alza de los precios de los commodities, especialmente el cobre, que se ubicó en torno a los US$6 por libra. En tanto, el sector inmobiliario completó el podio con ocho transacciones, apoyado en el atractivo de estos activos para fondos locales e internacionales. Operaciones relevantes del año Entre las transacciones más destacadas del período se encuentra la fusión entre Bice y Security, una de las mayores operaciones del sistema financiero chileno en los últimos años. En el sector salud, Indisa y EuroAmerica ingresaron a la propiedad de Clínica Las Condes tras adquirir el 55,75% de la compañía al grupo controlador previo. El retail inmobiliario también tuvo movimientos relevantes: Parque Arauco concretó la compra del centro comercial Open Plaza Kennedy por US$173 millones al Grupo Falabella. En la industria de materiales, la filial de la empresa belga Carmeuse, Carmel Holding, completó la adquisición del 97% de Cementos Bío Bío por un monto total cercano a US$490 millones. El sector alimentario registró otra operación de gran escala luego de que Carozzi recomprara el 24,38% de su filial local que estaba en manos de la multinacional Tiger Brands, alcanzando así el 99,99% de la propiedad de la compañía. Hacia fines de 2025, el mercado del entretenimiento también se sumó a la dinámica de M&A, luego de que Live Nation Entertainment anunciara la adquisición de una participación mayoritaria en el Movistar Arena Santiago, principal recinto multipropósito del país. El balance del año confirma que el mercado chileno de M&A continúa mostrando dinamismo, con un interés sostenido por activos estratégicos y compañías bien posicionadas en sectores clave para el crecimiento económico. Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

Tras un 2025 marcado por tensiones comerciales, conflictos geopolíticos y una elevada incertidumbre global, los principales bancos centrales del mundo comienzan a proyectar un escenario más equilibrado para 2026. Las proyecciones apuntan a una inflación convergiendo gradualmente hacia las metas oficiales y a un crecimiento económico moderado, aunque con focos de riesgo aún presentes. En este contexto, la política monetaria global entra en una fase de mayor cautela, con menos recortes de tasas previstos y un seguimiento más estrecho de la evolución de la actividad y los precios. 1. Europa: inflación más controlada, pero servicios bajo vigilancia El Banco Central Europeo (BCE) cerró 2025 con una tasa de referencia en 2%, tras aplicar cuatro recortes consecutivos durante el primer semestre. En sus últimas proyecciones, el organismo mejoró las perspectivas de crecimiento de la eurozona, anticipando una expansión del PIB de 1,2% en 2026. En materia inflacionaria, el BCE proyecta que el índice de precios baje desde 2,1% en 2025 a 1,9% en 2026, alcanzando la meta de 2% en los años siguientes. No obstante, advirtió que la desaceleración de los precios de los servicios ha sido más lenta de lo previsto, lo que obliga a mantener una postura prudente. 2. Estados Unidos: menos recortes y economía resiliente La Reserva Federal (Fed) redujo su tasa en 75 puntos base durante 2025, pero proyecta solo un recorte adicional en 2026. El organismo revisó al alza su estimación de crecimiento para la economía estadounidense, situándola en 2,3% para el próximo año. En cuanto a inflación, la Fed espera que el indicador se ubique en 2,4% en 2026, descendiendo gradualmente hacia el objetivo de 2% en los años posteriores. El mercado laboral, en tanto, continuaría mostrando una moderación gradual del desempleo. 3. Asia: foco en crecimiento y riesgos externos En Japón, el Banco de Japón elevó la tasa a 0,5%, su nivel más alto en tres décadas. La entidad anticipa un crecimiento moderado en 2026, entre 0,6% y 0,8%, y una inflación que convergería hacia la meta de 2%, aunque con riesgos asociados a la desaceleración global. En China, el Banco Popular mantuvo sin cambios sus tasas de referencia y reafirmó una política fiscal proactiva para 2026. El organismo espera que la economía crezca en torno al 5%, apoyada por estímulos al consumo y la inversión, en un contexto de inflación aún muy contenida.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El mercado de fusiones y adquisiciones en Chile muestra un cambio relevante en su dinámica. Los fondos internacionales de private equity están aumentando su foco en el segmento de empresas medianas, conocido como mid market, dejando atrás una estrategia concentrada exclusivamente en grandes activos. Este segmento (compuesto por compañías con ingresos anuales entre US$10 millones y US$1.000 millones) resulta atractivo por su mayor flexibilidad estratégica, niveles de valorización más bajos y un amplio espacio para generar valor a través de mejoras operacionales y crecimiento vía adquisiciones. Desde la industria de asesoría financiera se observa que el interés se concentra en empresas profesionalizadas, con liderazgo en nichos específicos y potencial de expansión tanto orgánica como inorgánica. “El segmento mid market permite ejecutar planes de transformación más profundos, con estrategias de consolidación sectorial y mejoras operativas que son más difíciles de implementar en compañías de mayor tamaño”, señalaron desde Deloitte al Diario Financiero. A este atractivo estratégico se suma un componente financiero relevante. Según la firma, estas compañías presentan menor liquidez y transan a múltiplos más bajos, lo que abre espacio para retornos ajustados por riesgo más atractivos. Además, enfrentan menor presión competitiva, ya que muchos compradores institucionales siguen enfocados en targets de gran escala. Desde PwC destacaron al Diario Financiero que los fondos internacionales buscan industrias alineadas con sus tesis de inversión y donde puedan construir plataformas de crecimiento. “En muchos casos, la adquisición inicial se utiliza como base para expandirse mediante nuevas compras dentro de la misma industria”, indicaron. Sectores más activos La agroindustria chilena se ha consolidado como uno de los sectores con mayor dinamismo en este tipo de operaciones. En los últimos años, el fondo estadounidense RRG Capital Management, a través de su plataforma Frutura Produce, adquirió las exportadoras agrícolas Subsole y Giddings. También se ha observado un creciente interés de fondos de pensiones extranjeros por activos agrícolas del segmento medio. En logística, HIG Capital ingresó al segmento mediante la adquisición indirecta de Loginsa, mientras que Patria Investments fortaleció su presencia con la compra de Icestar y, posteriormente, Friofort, ambas vinculadas a la cadena de frío. En otros sectores, HIG Capital tomó el control de Virutex, mientras que Windin Capital adquirió en 2024 una planta eólica de 34 MW. Este escenario refuerza el posicionamiento del mid market chileno como un espacio cada vez más atractivo para el capital internacional, especialmente en un contexto donde la creación de valor estratégico se vuelve tan relevante como el tamaño del activo.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El último Informe de Política Monetaria (IPoM) del Banco Central ´proyecta un escenario económico más favorable para los próximos años, marcado por una recuperación sostenida de la inversión y mejores perspectivas de crecimiento para 2026. Según el informe presentado en diciembre, la economía chilena cerraría el pasado 2025 con un desempeño mejor al previsto a comienzos de ese año. El Banco Central señaló que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) alcanzaría 2,4% en 2025, ubicándose en la parte media del rango estimado previamente. Para 2026, el rango de crecimiento se ajustó al alza, pasando de 1,75%-2,75% a 2,0%-3,0%, reflejando un escenario más dinámico para la actividad económica. Uno de los elementos clave detrás de esta mejora es la recuperación de la inversión. El Banco Central destacó que la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) habría dejado atrás dos años de contracciones y crecería cerca de 7% en 2025, superando las proyecciones anteriores. Para 2026, la inversión se expandiría en torno a 4,9%, mientras que en 2027 crecería 3,1%. Desde la autoridad monetaria se indicó que este desempeño responde a una mejora gradual de los fundamentos de la inversión, impulsada por condiciones financieras más favorables, mejores expectativas de hogares y empresas, y precios de los commodities en niveles elevados. En particular, la inversión en maquinaria y equipos continúa liderando el repunte, con un rol relevante de los proyectos asociados a minería y energía. El informe también subrayó una demanda interna más activa. El consumo privado crecería 2,7% en 2025, 2,5% en 2026 y 2,1% en 2027, apoyado por una recuperación gradual del mercado laboral, mayores niveles de confianza y un aumento sostenido de la masa salarial. No obstante, el Banco Central advirtió que la tasa de desempleo, aunque en descenso, aún se mantiene por sobre sus promedios históricos. En el escenario externo, el IPoM señaló que la economía mundial ha mostrado resiliencia frente a episodios recientes de incertidumbre, mientras que las condiciones financieras internacionales han mejorado. A ello se suma un mayor precio del cobre, factor que ha impactado positivamente los términos de intercambio de Chile. El Banco Central elevó su proyección del precio promedio del cobre a US$ 4,7 la libra para 2026 y US$ 4,6 para 2027, lo que contribuiría a un menor déficit de cuenta corriente. Pese a este escenario más auspicioso, la institución recalcó que persisten riesgos relevantes en el entorno global, como las tensiones fiscales en economías desarrolladas y eventuales ajustes en los mercados financieros, por lo que llamó a mantener una mirada prudente hacia adelante.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

Realizar una valorización o determinar el valor de una empresa pequeña o mediana no es un trámite menor: puede definir si una venta o transformación societaria está correctamente orientada, o generar problemas frente al impuesto aplicable.  Según datos del Ministerio de Economía, más del 98 % de las empresas en Chile son micro, pequeñas o medianas. Muchas están en procesos de venta parcial, reestructuración o búsqueda de nuevos socios. En ese contexto, surge una pregunta clave: ¿cuánto vale realmente la empresa?  Para sociedades cerradas, es decir, la mayoría de las PYMEs, no basta con mirar el balance contable: aunque el “valor libro” refleja los activos adquiridos, no mide adecuadamente la plusvalía de terrenos, inmuebles, marcas o participaciones societarias. Es un error frecuente valorar una empresa a partir sólo de ese dato.  Asignar un valor “sin fundamento de mercado” puede exponer a sanciones del Servicio de Impuestos Internos (SII). El precio de venta define la magnitud de la ganancia de capital y, por tanto, la carga tributaria. Si el monto está “alejado del valor real de mercado”, el SII puede tasar la operación.  Para estimar correctamente el valor se recomienda considerar: balance patrimonial, plusvalía de bienes inmuebles o activos, participaciones societarias y el valor comercial actual de marca, clientes o contratos. En ciertos casos, se utiliza lo que se denomina “valorización patrimonio proporcional” cuando la empresa tiene inversiones en otras sociedades.  El análisis tributario debe realizarse caso a caso. Vender a un precio bajo puede parecer beneficioso, pero hacerlo sin respaldo puede terminar en contingencias.  Una valoración bien fundamentada protege al empresario de sanciones y ayuda a estructurar decisiones societarias, de venta, fusión o entrada de nuevos socios con bases reales.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

La inflación chilena se encamina a cerrar su quinto año consecutivo por encima del 3%, el ciclo más prolongado fuera del objetivo definido por el Banco Central desde que se instauró el esquema de metas en los años 90. El proceso comenzó en abril de 2021, cuando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un alza anual de 3,3%. Desde entonces han pasado 55 meses seguidos sobre la meta del 3%, superando ampliamente el período más extenso previo (32 meses entre 2014 y 2016). El sondeo Consensus Forecast de noviembre, que recopila proyecciones de 24 instituciones financieras, estima que la inflación cerrará 2025 en torno a 3,8%, todavía lejos del objetivo del ente emisor. Varias entidades, entre ellas Morgan Stanley, Moody’s Analytics, Oxford Economics y UBS, proyectan incluso una inflación cercana al 4% hacia fin del próximo año. El Banco Central ha señalado en sucesivos informes que la convergencia inflacionaria ha sido más lenta de lo previsto, debido principalmente a tres factores: Efectos post pandemia y exceso de liquidez: los retiros de fondos de pensiones y las transferencias fiscales durante la crisis sanitaria aumentaron significativamente el consumo, empujando la inflación a un peak de 14,1% en agosto de 2022. Costo de la energía: el descongelamiento gradual de las tarifas eléctricas iniciado en 2024 ha presionado el IPC. Según el Banco Central, este componente ha sido uno de los elementos que más ha dificultado la convergencia a la meta. Tipo de cambio y costos laborales: el informe del instituto emisor también apunta al alto tipo de cambio y a un incremento en los costos laborales, que han elevado los precios locales.   ¿Cuándo volveremos al 3%? En su Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, el Banco Central indicó que la convergencia a 3% se alcanzaría durante el tercer trimestre de 2026. El Consensus Forecast, en tanto, prevé un escenario algo más optimista: tasas de inflación de 3,1% entre febrero y mayo de 2026, con un retroceso puntual a 3% en julio del mismo año.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

En el panel “Fuentes de financiamiento para el desarrollo emprendedor” del EtM Day 2025, representantes de Kayyak Ventures, BancoEstado, Broota, Platanus Ventures y una inversionista ángel coincidieron en que muchos fundadores de startups repiten patrones de errores que dificultan levantar capital y escalar.   Valorizaciones sin fundamento Desde Broota advirtieron que es habitual encontrar startups con precios inflados que no se sustentan en datos ni métricas. “Muchas startups llegan con valorizaciones muy altas sin justificación. En un escenario de alto riesgo, si la startup levanta cero, vale cero”.   No tener una tesis clara de aceleración Broota también destacó que varios equipos no logran explicar qué harán con el capital para crecer. “El inversionista quiere entender de qué manera la empresa va a acelerar su negocio. Solo inyectar dinero no hace que el auto ande más rápido”, expresó la empresa.   Confundir una PYME tecnológica con una startup Platanus Ventures señaló que la falta de entendimiento del propio modelo genera expectativas erradas. Según la firma, “una PYME no necesita vender su empresa. Una startup sí busca escalar y capturar mercados grandes”. Agregaron que entregar equity “no debería celebrarse si el negocio no tiene potencial real para retornos de capital de riesgo”.   Buscar inversión sin necesidad real o con un pitch débil Kayyak Ventures afirmó que muchos errores ocurren antes de llegar a un fondo: no evaluar si realmente requieren inversión o presentar un pitch que no comunica adecuadamente el valor del negocio. La empresa sostuvo que “muchos buenos negocios terminan siendo malas inversiones de venture capital porque no logran expresar su potencial”. También advirtió que las startups suelen “tocar puertas equivocadas” por falta de investigación.   Falta de análisis y orden financiero BancoEstado recalcó que varios emprendedores no tienen claridad sobre su flujo proyectado ni sobre la capacidad real de pago de deuda. “Lo más relevante es entender de dónde vendrán los ingresos y cuán sustentadas están las proyecciones”, indicó la institución.   Confundir pasión con oportunidad de mercado La inversionista ángel del panel señaló que algunos fundadores son excelentes en su producto, pero no logran demostrar que exista un mercado suficiente. “Muchas veces hay talento técnico, pero falta evidencia de demanda real”, señaló.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El Banco Central informó que el Producto Interno Bruto (PIB) creció 1,6% en el tercer trimestre de 2025 frente al mismo período del año anterior, una cifra levemente inferior a lo anticipado por el mercado. El resultado también mostró un menor ritmo respecto de la primera mitad del año. Según el Banco Central, la expansión estuvo impulsada por la demanda interna, que aumentó 5,8% anual, con un desempeño destacado tanto en consumo como en inversión. Desde la perspectiva sectorial, el crecimiento del PIB fue explicado principalmente por el comercio, los servicios personales y los servicios empresariales. En contraste, la actividad minera retrocedió, afectando el desempeño total. A nivel trimestral desestacionalizado, la actividad cayó 0,1%, lo que confirma una moderación respecto del ritmo observado en el primer semestre. El Banco Central destacó que, pese a la desaceleración, la demanda interna continúa mostrando dinamismo y la inflación mantiene una trayectoria de convergencia hacia la meta.   La inversión impulsa el trimestre La formación bruta de capital fijo (FBCF) creció 10%, su mayor avance desde el segundo trimestre de 2022. El instituto emisor explicó que este resultado responde a un incremento significativo en equipos de transporte, principalmente camiones y buses, y en maquinaria eléctrica y electrónica. Desde el Ministerio de Hacienda se destacó que la inversión muestra “un crecimiento de magnitud no visto desde 2012, excluyendo el rebote post pandemia”, lo que refleja un avance sólido de los proyectos en ejecución. La inversión total del trimestre, considerando FBCF y variación de existencias, aumentó 16,1% anual.   Revisiones y perspectivas El Banco Central revisó al alza las cifras del PIB del primer trimestre de 2,5% a 2,6% y del segundo trimestre: de 3,1% a 3,3%. El Ministerio de Hacienda valoró estas revisiones al destacar que la economía venía mostrando “un impulso mayor al previsto”. De acuerdo con estimaciones del mercado, el cuarto trimestre tendría un comportamiento similar al del período julio-septiembre, y el cierre anual se ubicaría en torno a 2,3%-2,5%. Para 2026, las proyecciones actuales fluctúan entre 2% y 2,5%, sujetas a la evolución de la política fiscal y del entorno externo.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

Tras dos años de fuerte corrección en la industria de capital de riesgo, hay señales de reactivación en Latinoamérica.  Según el último informe de PitchBook, la región ha recibido US$4.600 millones en inversiones en 2025 hasta septiembre, superando los US$4.100 millones de todo 2024 y los US$3.800 millones de 2023. Durante el tercer trimestre de 2025, se invirtieron US$1.500 millones en 140 rondas, lo que representa un alza de 66% en montos, aunque con 37% menos transacciones respecto al mismo período de 2024.  En comparación con el trimestre anterior, el capital creció 15,4% y las rondas bajaron 15,2%. PitchBook señala que este trimestre fue el más relevante en inversión desde el tercer trimestre de 2023, aunque alerta que la falta de liquidez seguirá limitando la actividad. El informe destaca que algunas de las startups más valoradas enfrentan desafíos: Kavak vio caer su valoración más de 70% respecto a 2022, mientras que Ualá aumentó 1,04 veces desde 2021.  Entre las rondas más destacadas en Latinoamérica figuran empresas brasileñas QI Tech (US$ 313 millones), Omie (US$ 160 millones) y Neon (US$ 131 millones), así como la chilena AgendraPro, que levantó US$ 35 millones con Riverwood Capital y Kayyak Ventures. A nivel global, la inversión total en startups alcanzó US$366 mil millones, acercándose a los US$390 mil millones de 2024, aunque las rondas siguen en descenso por segundo trimestre consecutivo. Los exits han aumentado respecto a 2023 y 2024, pero siguen siendo insuficientes para dinamizar completamente el mercado, según PitchBook. Una tendencia clara es la inversión en inteligencia artificial (IA), que representó más de la mitad del capital global invertido en startups este año. Se han realizado más de 8.000 levantamientos por US$192 mil millones, con el tercer trimestre registrando US$ 64.300 millones, un aumento de 142% respecto a 2024.  En Latinoamérica, la IA representa 14% del monto total invertido y casi 27% de las rondas. Entre las operaciones más relevantes se destacan Anthropic (US$13.500 millones), xAI de Elon Musk (US$10.000 millones) y Mistral AI (US$1.500 millones). Según PitchBook, los resultados muestran un renacer del capital de riesgo en la región, aunque advierten que la actividad sigue limitada por liquidez y la concentración en sectores específicos como la IA.   Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.