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El Banco Central decidió mantener en septiembre la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,75%, una decisión adoptada por unanimidad y que, según reveló la minuta fue considerada como “la única opción plausible” ante los riesgos inflacionarios que enfrenta la economía chilena. El organismo explicó que lo prudente era pausar el proceso de reducción de tasas y observar con mayor detalle la evolución de la inflación subyacente y sus fundamentos. Según el Consejo, la TPM ya está próxima a su rango neutral estimado entre 3,5% y 4,5%, lo que hace necesario un análisis más cuidadoso antes de definir próximos movimientos. No obstante, varios consejeros reconocieron que, en su opinión, la tasa neutral se ubicaría más cerca del extremo superior de ese rango. Inflación y riesgos externos De acuerdo con el Banco Central, si bien el escenario central de proyecciones mantiene la convergencia de la inflación hacia la meta de 3% en 2026, los riesgos en torno a este proceso se han intensificado. La entidad señaló que “las presiones de costos siguen siendo elevadas” y que es necesario observar de cerca su traspaso a precios. Además, advirtió que el consumo de los hogares, que sorprendió al alza en el segundo trimestre, podría mantener un dinamismo mayor al esperado, lo que generaría nuevas presiones inflacionarias. El Banco Central añadió que el escenario internacional también representa un riesgo relevante en distintas dimensiones, por lo que resulta clave mantener “una economía sana y balanceada para enfrentarlo de manera adecuada”. Estrategia y próximos pasos El instituto emisor recalcó que la estrategia de política monetaria no requiere cambios significativos respecto de lo planteado anteriormente: la TPM debe continuar convergiendo hacia su rango neutral, pero con cautela. “En los últimos años la inflación ha sido afectada por un conjunto inédito de shocks en la misma dirección, por lo que la política monetaria debe considerar los riesgos de una persistencia mayor”, sostuvo el Banco Central. De todas formas, el Consejo destacó que las expectativas de inflación a dos años plazo continúan alineadas con la meta de 3%, lo que refuerza la credibilidad de la estrategia adoptada.     Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) creció apenas 0,5% anual en agosto, su peor registro desde febrero y muy por debajo de las expectativas del mercado, informó el Banco Central. La serie desestacionalizada cayó 0,7% respecto del mes previo y aumentó 1,3% en 12 meses, considerando que agosto tuvo un día hábil menos que en 2024. El resultado reflejó un crecimiento en servicios y comercio, contrarrestado por la menor producción minera, impactada por el cierre temporal de la mina El Teniente tras el accidente del 31 de julio. Según Coopeuch, “al descontar la minería, la economía muestra un crecimiento mensual prácticamente nulo o negativo en la mayor parte de los sectores”. Por su parte, Scotiabank Chile destacó que “el comercio minorista mantiene un dinamismo acotado, compensado por la expansión del comercio mayorista y la industria, lo que refleja un buen momento en la inversión”. El desempeño de agosto genera dudas sobre si Chile podrá alcanzar el crecimiento de 2,5% del PIB proyectado para 2025. Bci Estudios estima que “la minería podría aportar positivamente en septiembre debido a la baja base de comparación y la reactivación de faenas”. En contraste, BICE Inversiones advierte que “el efecto minero no se mantendrá en los próximos meses, pese a que septiembre tuvo dos días hábiles más que el año pasado”. Scotiabank Chile mantiene su proyección de crecimiento entre 2,5% y 2,75%, considerando la recuperación de minería, servicios empresariales y comercio minorista, junto con un rebote estacional por más días hábiles. Coopeuch mantiene su estimación en 2,2%, mientras que Bci Estudios prevé 2,3% y Zurich AGF 2,4%, todos mostrando cautela frente a los recientes optimismos de autoridades económicas. El dato de agosto también influye en las expectativas sobre la política monetaria. BICE Inversiones advierte que “el Imacec podría estar bajo lo anticipado por el Banco Central, dando más espacio para un posible recorte de la Tasa de Política Monetaria (TPM), aunque se espera que el Consejo considere más cifras y señales de inflación antes de decidir”. Actualmente, el mercado anticipa un recorte de 25 puntos base en diciembre. El escenario macro se completa con el Presupuesto 2026, que sube 1,7% respecto del año anterior. Para Coopeuch, “el aumento de gasto público tiene un impacto limitado, salvo en la situación fiscal, donde se proyecta una leve reducción del déficit efectivo”.     Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

Los créditos a empresas siguen sin repuntar. Según la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (Abif), al cierre del primer semestre los préstamos comerciales totalizaron US$132 mil millones, con una contracción real de 2% en 12 meses. Con esto, las colocaciones acumulan 36 meses consecutivos de caídas. La Abif explicó que este retroceso responde a un ciclo económico débil y a la consecuente reducción de las necesidades de inversión y capital de trabajo de las compañías. “A pesar de que la magnitud de la contracción se ha moderado, aún no se observan señales claras de recuperación en este segmento”, advirtió el gremio. El informe detalló que la cartera individual —empresas de mayor tamaño— cayó 2% anual, sumando seis meses seguidos en terreno negativo. En tanto, la cartera grupal —principalmente pymes— retrocedió 0,1%, acumulando 47 meses de bajas. La Abif proyectó que una reactivación dependerá directamente de la evolución del ciclo económico, señalando que sin mejoras en la inversión y la confianza empresarial es difícil anticipar un cambio de tendencia en el corto plazo. Visión de los bancos En sus reportes financieros, los principales bancos coincidieron en atribuir la debilidad de los créditos a empresas a la menor demanda empresarial. Banco de Chile sostuvo que los préstamos comerciales “siguen ralentizados en la industria, dados una inversión moderada, una confianza empresarial deteriorada y un panorama político aún incierto”. La entidad agregó que el segmento mayorista se ha visto impactado por “una menor inversión privada y una demanda debilitada desde pymes y sectores como construcción e inmobiliario”. Por su parte, Banco Santander afirmó que los créditos comerciales “han sido impactados por una menor demanda relacionada con el entorno macroeconómico”. En la misma línea, Itaú Chile señaló que “el crédito comercial sigue mostrando signos de debilidad, en consistencia con el ciclo económico actual”. Tasas y morosidad En junio, las tasas de interés de los créditos comerciales en cuotas se ubicaron en 6,75%, levemente por debajo del 6,95% de mayo, en línea con la trayectoria de la Tasa de Política Monetaria (TPM). Según la Abif, la reciente reducción de la TPM debería reflejarse en menores tasas de colocación en los próximos meses. Respecto a la calidad de la cartera, la morosidad mayor a 90 días se situó en 2,25%, por encima del promedio pre pandemia (1,64% entre 2015 y 2020). La Abif explicó que parte de este aumento obedece al programa Fogape, cuyos incumplimientos superan los niveles históricos y elevan el promedio del segmento. Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

El Banco Central informó que el Producto Interno Bruto (PIB) de Chile creció un 3,1% en el segundo trimestre de 2025 respecto al mismo período del año anterior. Frente al primer trimestre, la economía mostró un avance de 0,4%. En la encuesta de Bloomberg, los analistas esperaban una expansión del 2,9% en la variación en 12 meses y de 0,4% frente al primer trimestre de este año. Según el Banco Central, “este resultado fue coherente con una mayor demanda interna, donde destacó la contribución de la inversión”. Además, la entidad revisó al alza la cifra del primer trimestre, que quedó en un crecimiento de 2,5% en comparación anual. Desde la perspectiva del origen, el aumento del Producto se explicó, principalmente, por las actividades de servicios personales, comercio, minería e industria manufacturera. El consumo de los hogares aumentó 3,1%, con alzas en todos sus componentes.  El gasto del gobierno creció 2,6%. En tanto, la formación bruta de capital se expandió un 16,2%, mientras que la formación bruta de capital fijo (FBCF) avanzó un 5,6%. Por el lado externo, las exportaciones subieron 5,4%. Sin embargo, las importaciones aumentaron un 14,6%, lo que generó un efecto neto negativo en el PIB. Resultados por sectores  – Minería creció 4%, debido a un mayor rendimiento en las plantas concentradoras de cobre, coherente con mejores leyes del mineral. – Actividad agropecuario-silvícola mostró un alza de 5,8%, con la agricultura como principal incidencia, mientras que la pesca creció 17,4% gracias a la producción de salmónidos. – Comercio registró un crecimiento de 3,9%, explicado principalmente por las ventas minoristas, aunque el comercio mayorista y automotor también aportaron. – La industria manufacturera se expandió 3,7%, impulsada por la elaboración de alimentos. – Construcción anotó un 1,8% de crecimiento, sostenida por las obras de ingeniería. – Suministro de electricidad, gas y agua presentó una leve caída de 0,1%. – Transporte creció 4,3%, apoyado por los servicios conexos y el transporte terrestre de carga. – Servicios empresariales aumentaron 2,8%, mientras que los servicios personales subieron 5%, impulsados por salud y educación.  – Comunicaciones y servicios de información mostraron un débil avance de 0,2%. Con este desempeño, la economía chilena mantiene un ritmo de recuperación por sobre lo previsto, aunque condicionado a la evolución del entorno internacional y a los costos financieros internos. Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.

La última Encuesta Nacional de Empleo (ENE) del Instituto Nacional de Estadísticas (INE) encendió las alertas en el mercado laboral chileno por el alto nivel de desempleo. La tasa de desocupación nacional llegó a 8,9% en el trimestre abril-junio de 2025, lo que representa un aumento de 0,6 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior. Si se excluyen los efectos de la pandemia, se trata del nivel más alto para este trimestre desde el inicio de la serie en 2010, según destacó Clapes UC. El dato más preocupante es el crecimiento sostenido del desempleo entre personas con educación universitaria o superior. El 25% del total de personas sin trabajo hoy tiene formación terciaria, lo que equivale a 227.706 personas. En solo un año, este grupo aumentó en 30,2%, es decir, 53 mil personas más. Desde el INE explican que este fenómeno refleja un desajuste estructural entre el nivel educativo y las oportunidades laborales disponibles, lo que también queda en evidencia con el aumento del subempleo por sobrecalificación, que afecta hoy al 15,3% de los trabajadores ocupados, frente al 9,9% registrado en 2017. Estancamiento de la ocupación y señales de retroceso Uno de los aspectos más inquietantes del informe es la nula variación de la ocupación total. Si bien el empleo formal creció levemente (1,4%), hubo una contracción similar en la ocupación informal (-3,8%), lo que deja un saldo casi neutro: solo 141 nuevos empleos netos en 12 meses. Según el Observatorio del Contexto Económico de la UDP (OCEC UDP), esta situación representa “un retroceso de 15 años en los niveles de ocupación”. Además, advierten que la creación de empleo se concentra en las grandes empresas privadas, que generaron más de 135 mil puestos asalariados formales (7,5% más que en 2024), mientras que las Mipymes solo aportaron 46 mil (1,7%), afectadas por mayores costos laborales y nueva legislación. Desempleo estructural y prolongado Otro punto crítico es el tiempo que las personas tardan en encontrar empleo. El promedio de búsqueda laboral se ubicó en 7,6 meses, pero para quienes tienen estudios superiores esta cifra sube a 9,4 meses. Además, 171 mil personas llevan más de un año sin trabajo, lo que representa un aumento interanual de 25 mil y corresponde al 18,8% del total de desocupados. Desde Clapes UC, este fenómeno es calificado como alarmante, ya que el desempleo prolongado no solo deteriora el capital humano, sino que también aumenta el riesgo de caer en pobreza, con efectos negativos en la salud física y mental de las personas. Aumentan los inactivos y la brecha de género Otro indicador relevante es el aumento de los inactivos potencialmente activos, es decir, personas que no están trabajando ni buscando empleo activamente, pero que declaran intención de hacerlo pronto. Este grupo creció 10% en un año, sumando más de 944 mil personas. Según Coopeuch, este crecimiento ha amortiguado el alza de la tasa de desempleo, ya que muchas personas han salido de la fuerza laboral ante la falta de oportunidades, especialmente mujeres. De hecho, la tasa de desocupación femenina llegó a 9,9%, mientras que la masculina se ubicó en 8,1%. Si necesitas que te ayudemos o asesoremos en tu proyecto, no dudes en escribirnos aquí.