Vender una parte de la empresa para que entren inversionistas: la lógica detrás de la MK4

¿Y si la salida no fuera vender todo, sino abrir una parte de la propiedad? Es una pregunta que muchos dueños ni se plantean.

A fines de septiembre, en la discusión de la reforma al mercado de capitales MK4, la Comisión de Hacienda escuchó a la presidenta de la Asociación de Fondos de Inversión (Acafi), María José Montero, y al presidente del consejo consultivo para el mercado de capitales, Mauricio Larraín. Según Diario Financiero, Montero destacó que los fondos de inversión administran US$47 mil millones y, citando un estudio de Clapes, que la industria aportó 19% del crecimiento del PIB en los últimos ocho años.

Larraín, por su parte, defendió uno de los puntos más discutidos: el proyecto baja de dos tercios a mayoría simple el quórum para la entrada de inversionistas. Su argumento es que hoy la propiedad de las empresas está muy concentrada, y que por eso buscan «darles incentivos a los controladores para que vendan un poco de su participación». Reconoció que proteger a los accionistas minoritarios es clave, pero sostuvo que la mayor liquidez compensa con creces esa menor protección. El proyecto sigue en trámite.

Lo interesante no está en la letra chica del quórum. Está en el diagnóstico: cuando la propiedad está muy concentrada, buena parte del capital disponible queda afuera. Y la solución que se plantea no es que los dueños se vayan, sino que vendan una porción para que entre alguien más.

Esa lógica sirve mucho más allá de la bolsa. Un socio estratégico entra por una parte de la empresa, aporta capital y capacidades, y el dueño puede seguir liderando. Capital hay: solo la industria de fondos de inversión administra US$47 mil millones. La pregunta que vale la pena hacerse no es si existen inversionistas. Es si tu empresa está lista para que uno la mire: estados financieros ordenados, un EBITDA que se pueda sustentar y una historia de crecimiento que se entienda en una sola reunión.

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